当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债(zhài)务(wù)上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登举行会(huì)议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判达(dá)成协议(yì)的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾(zāi)难(nán)性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过(guò)债务(wù)上限。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期(qī)限的(de)警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所(suǒ)有(yǒu)义务，最50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的(de)债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到(dào)通过。议案提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时(shí)限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和(hé)提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促(cù)成(chéng)银行50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护(hù)美国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了(le)解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了市(shì)场(chǎng)交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出(chū)现(xiàn)后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存(cún)在，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看，在油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)个(gè)月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不算好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但(dàn)不会(huì)消(xiāo)化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初(chū)步(bù)推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济(jì)预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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