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你有一双会说话的眼睛什么歌曲你有一双会说话的眼睛是谁唱的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)你有一双会说话的眼睛什么歌曲你有一双会说话的眼睛是谁唱的一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显你有一双会说话的眼睛什么歌曲你有一双会说话的眼睛是谁唱的著(zhù)高(gāo)于市场整体，较(jiào)高的分红也(yě)成(chéng)为(wèi)其(qí)进可(kě)攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即(jí)的第三(sān)届“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略(lüè)，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务院改组又新设(shè)国(guó)家(jiā)数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需求基本集(jí)中在(zài)国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点(diǎn)支持(chí)的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方面(miàn)，随着全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在(zài)增长，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定性(xìng)较高。同时(shí)近几年(nián)，高(gāo)速(sù)公(gōng)路及(jí)铁路板块上市(shì)公司更加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家(jiā)公(gōng)司发布股东(dōng)回(huí)报(bào)计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几年(nián)高分红(hóng)水平(píng)，给投(tóu)资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月(yuè)超(chāo)预(yù)期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社(shè)融(róng)仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩你有一双会说话的眼睛什么歌曲你有一双会说话的眼睛是谁唱的稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。