自(zì)2022年(nián)底以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报的披露(lù)，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金(jīn)经(jīng)理对后(hòu)市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士(shì)看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表示对(duì)全年(nián)股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年(nián)二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对(duì)一季度(dù)热门的(de)AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革命，但直言客(kè)观上(shàng)当下的(de)研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关(guān)注的基金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千亿(yì)级主(zhǔ)动(dòng)权益基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格(gé)来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道(dào)，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的(de)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了一定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金基(jī)本维(wéi)持和去年(nián)底的差不多的(de)港(gǎng)股仓位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该(gāi)基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配置港(gǎng)股 和美(měi)股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行业的(de)配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心理状态，不需要大(dà)量的行动(dòng)，而(ér)是(shì)极(jí)大的耐(nài)心(xīn)，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会(huì)时全力出(chū)击。他一直(zhí)保持着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报的(de)重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅(máo)台(tái)再(zài)次成为该(gāi)基(jī)金(jīn)的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大(dà)重仓股(gǔ)依次是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市(shì)场的大(dà)反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了(le)美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药(yào)明生物退出(chū)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质精(jīng)选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基(jī)金的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动(dòng)权益(yì)基金管理规模超过(guò)千亿的(de)基金经理，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一(yī)季度末他(tā)所管理规模基本和去(qù)年底持平，整体规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末(mò)减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的(de)规(guī)模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要(yào)的(de)

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季报(bào)中都会清晰(xī)写道自己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得投资(zī)者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可(kě)以用很长一段(duàn)时间来充分观察(chá)公司的发展，等(děng)到它(tā)们用事(shì)实证明自(zì)己的(de)成功和巨(jù)大的(de)成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优(yōu)势之一在于可积累(lèi)性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对(duì)基本面分析(xī)方法的理解和对(duì)具体行业和(hé)企业(yè)的洞察，所有这(zhè)些都(dōu)使投资者未来更(gèng)可能做出对(duì)具体投资标的(de)内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将长期(qī)复合回报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可积累性(xìng)就(jiù)是这一目标(biāo)的(de)最重要保障，选择一条可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续做(zuò)深(shēn)入的研(yán)究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全(quán)面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望能正确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为(wèi)好公司(sī)不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在其(qí)他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报告并对财务数(shù)据进行系统整理和分(fēn)析(xī)，是理解企业(yè)基本面的核心(xīn)手(shǒu)段(duàn)之(zhī)一。在定期(qī)报告(gào)中(zhōng)，企业的(de)所有经营活动都会反映在财务数据中，定(dìng)量的数据(jù)可以(yǐ)用来检验并修(xiū)正调研中对(duì)企业形成的定性(xìng)感知(zhī)。如(rú)果能对一家公司过去和当前(qián)的财(cái)务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公司感兴趣，那(nà)就看看(kàn)它的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都(dōu)经历过短期的经(jīng)营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们(men)成功的(de)模式往(wǎng)往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的研(yán)究并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常(cháng)意味(wèi)着长期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一(yī)人(rén)包(bāo)揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理(lǐ)的(de)广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级为例(lì)，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该(gāi)基(jī)金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎(qíng)升级(jí)一季度末前五(wǔ)大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓股(gǔ)均出(chū)现在该基金去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)末(mò)的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季(jì)报中写道(dào)，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的行(xíng)业为新科(kē)技(jì)技(jì)术演绎预(yù)测中(zhōng)的相关(guān)行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了(le)下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不(bù)确定的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不(bù)理想(xiǎng)的(de)原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来(lái)看，该基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹配度(dù)。对(duì)本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参(cān)与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益(yì)预(yù)期的时间维度预(yù)期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处理上(shàng)提(tí)高了(le)难度，短期(qī)内基本面估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要(yào)的选择也就(jiù)是(shì)三、五(wǔ)次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度(dù)如何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来(lái)市场投(tóu)资机会，也(yě)非常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理的易方达新经济基(jī)金(jīn)中(zhōng)回顾(gù)一(yī)季(jì)度市场行情时表示(shì)，一季(jì)度中国经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信心(xīn)恢(huī)复会有一个(gè)过程，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆的(de)动力(lì)不强(qiáng)，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷银(yín)行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息(xī)，但也让(ràng)投(tóu)资者担(dān)心这是否只是(shì)当下复杂(zá)环(huán)境下(xià)各种危机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的(de)减产行为(wèi)进(jìn)一(yī)步(bù)增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币(bì)政策(cè)调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本(běn)面(miàn)遇(yù)到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化(huà)。受益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不(bù)多(duō)，主(zhǔ)要包括行业上用医药替(tì)代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增(zēng)持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本(běn)面一(yī)般或者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值(zhí)空间(jiān)较大(dà)的(de)中小盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此前(qián)连(lián)续3个季度位列前五大重仓股之(zhī)一(yī)的五粮(liáng)液，在今年(nián)一(yī)季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在(zài)一季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度(dù)的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份(fèn)、特钢龙(lóng)头(tóu)中的(de)抚顺特钢，三只个(gè)股一季度(dù)新进前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代(dài)也退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人工智能）主题我们(men)也进行(xíng)了积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能是一次全(quán)新的(de)技术(shù)革命(mìng)，将极大(dà)提(tí)升全社(shè)会的(de)生(shēng)产(chǎn)效率，但(dàn)客(kè)观上我们当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的价格(gé)买入(rù)预(yù)期收益率更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资理念(niàn)，因此会(huì)选择暂时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对(duì)产业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高(gāo)的(de)投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最(zuì)终映(yìng)射到(dào)投资(zī)上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样(yàng)，每(měi)天(tiān)都可(kě)以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重(zhòng)要的其实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思、进(jìn)化，努力追寻(xún)的正是在每一次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积(jī)极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多(duō)实质性认同的声音和(hé)举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市的(de)一二手(shǒu)房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济带入正循环(huán)。一(yī)如当下的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博(bó)弈的(de)困难(nán)模式(shì)，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经理朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国天惠基金(jīn)前(qián)三大重仓(cāng)股，金域医学新进前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学(xué)首次(cì)进入(rù)富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务(wù)为核心的高科技(jì)服务(wù)企业(yè)，通过(guò)不断(duàn)积累的“大平(píng)台、大(dà)网络、大服(fú)务(wù)、大样本和大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息(xī)整合(hé)服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科学(xué)业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两只(zhǐ)个股则在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进(jìn)入了复(fù)苏的阶(jiē)段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济指标在(zài)3月份有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监(jiān)管政(zhèng)策放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈(chéng大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)现的(de)复苏力度还(hái)不是很强，但我们应该(gāi)看到(dào)是积(jī)极的因素正在(zài)发(fā)挥(huī)作用持(chí)续的进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然处于(yú)长周期中(zhōng)很(hěn)有吸引力的位置，当下权(quán)益(yì)市场(chǎng)处在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现在(zài)所面临(lín)的重重困难终将找(zhǎo)到(dào)解决的出(chū)路。投资者当前选择承(chéng)受市(shì)场波动对应的预期(qī)回(huí)报水(shuǐ)平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力于(yú)在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次季报披(pī)露时反复强调，我们并不具备精确预(yù)测(cè)市(shì)场短(duǎn)期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中在耐心收(shōu)集具有远大(dà)前景的优秀公司，等(děng)待公司(sī)自身(shēn)创造价值(zhí)的实现(xiàn)和市场情绪在未来某个(gè)时点的周(zhōu)期性回(huí)归(guī)。个股选择层(céng)面，本(běn)基(jī)金偏(piān)好投资于(yú)具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企业。我们(men)认为此类企业，有更大(dà)的概率(lǜ)能在未来(lái)为投资(zī)者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是(shì)如何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块变(biàn)化不大(dà)。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报写道，一季(jì)度组合(hé)仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一季(jì)度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新(xīn)进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低(dī)，意味(wèi)着高利(lì)率环境大(dà)概率持续更(gèng)长时(shí)间。气球事件导致中美(měi)关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市(shì)场开始偏(piān)离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年(nián)主要宏(hóng)观(guān)背(bèi)景。经(jīng)济运行正(zhèng)常(cháng)化需要一(yī)个(gè)过程(chéng)，特别是居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修(xiū)复(fù)资(zī)产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反映(yìng)出(chū)加息过快带来(lái)的(de)金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外(wài)央行及时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风(fēng)险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理难(nán)度(dù)较大，这(zhè)也意味着全(quán)球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的可(kě)能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续关注整个(gè)经济体发展状况之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观企业(yè)变化(huà)可以(yǐ)让内心更加平静。我们(men)对全年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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