华尔街真(zhēn)是风(fēng)云诡谲。

　　曾(céng)发百页报(bào)告做空印度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国(guó)新兴做空机(jī)构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一(yī)出，伊坎旗下控股(gǔ)公司(sī)伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价(jià)美东时间5月(yuè)2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一(yī)夜蒸(zhēng)发29亿美元(yuán)（约(yuē)200亿人民币）。根据(jù)福布斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价(jià)为147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来(lái)源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类似庞氏骗局” 的经济(jì)结(jié)构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的(de)资金向老投资者支付股息(xī)。报(bào)告指出(chū)，简而言之，伊坎一直(zhí)在使用从(cóng)新投(tóu)资者那里获得的资金向老投鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(tóu)资(zī)者支付股息。“这种(zhǒng)类似(shì)庞氏骗(piàn)局的(de)经济结(jié)构只有在新资金愿意(yì)冒着成为最后一批'持有(yǒu)资(zī)金的风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究还在(zài)报(bào)告中(zhōng)称(chēng)，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报告中表示，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的(de)交(jiāo)易价格比(bǐ)上次报告的资产净值(zhí鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)高出218％，远(yuǎn)远(yuǎn)高于所(suǒ)有(yǒu)可比公司。”

　　报告指出(chū)，另(lìng)一方(fāng)面，伊坎(kǎn)企业(yè)的同行(xíng)，如(rú)丹(dān)·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ack鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故man）的潘兴广场控股(gǔ)公司，其交(jiāo)易价格均低于各自(zì)的资产净值。资产净(jìng)值(zhí)是(shì)衡(héng)量基(jī)金业绩的关键(jiàn)指标(biāo)，衡量(liàng)基金所持证券的市场价(jià)值。

　　兴(xīng)登堡认(rèn)为(wèi)，推动IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美国大型股公司(sī)中最高的。兴登(dēng)堡(bǎo)指责(zé)伊(yī)坎以股票(piào)而(ér)不(bù)是现金的(de)形(xíng)式发放股息(xī)，并让(ràng)伊(yī)坎企业出售新股，以满足股东的支出，从而抬(tái)高了股(gǔ)息收益(yì)率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美(měi)元，但(dàn)一(yī)个月(yuè)后(hòu)，该(gāi)部门的一家重要子(zi)公(gōng)司(sī)申请破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一(yī)一家跟踪伊坎企(qǐ)业的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之(zhī)间的关系密(mì)切。报(bào)告称，杰富(fù)瑞在其研究中假设，即使在(zài)最坏(huài)的情况下(xià)，伊(yī)坎的股(gǔ)息也将(jiāng)永久支付，同时还从安排IEP股票(piào)发(fā)售中获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告(gào)“自(zì)以为是”

　　这份(fèn)做空报告对(duì)伊坎(kǎn)来说是一个重大挑战(zhàn)。他也(yě)在报告(gào)刊(kān)登的(de)几小时后发声(shēng)反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自以为是”的报告(gào)旨在以牺(xī)牲(shēng)IEP长期股东(dōng)的利益(yì)为代价获(huò)取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持公开披露的信息(xī)，我们相信(xìn)，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，IEP的业绩(jì)将会像以往一(yī)样不言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎(kǎn)表(biǎo)示，我们仍(réng)然(rán)相(xiāng)信激(jī)进主义是最好的投资范(fàn)例(lì)。“我过去25年的(de)激进主义投资已(yǐ)经很(hěn)好地证明了(le)这一点。我们定期将我们(men)的维权原则(zé)付诸于我们的多数控股(gǔ)公(gōng)司(sī)以及我们投资部(bù)门持(chí)有的少数股权，目前在14个上市(shì)公司董事会中都有代表(biǎo)。此外，我(wǒ)们坚信通过对(duì)冲头寸来降低风险，尤其是在我们今天所处的(de)市场(chǎng)中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在能(néng)源、汽(qì)车、食品包装(zhuāng)、房(fáng)地产和其他(tā)行(xíng)业(yè)的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东权益机构(gòu)也坐不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投(tóu)资(zī)者就兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)做空报(bào)告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富(fù)

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做(zuò)空(kōng)实(shí)例，最出名的(de)莫过(guò)于今年2月做空印度(dù)首富(fù)的(de)阿(ā)达尼集(jí)团了。兴登(dēng)堡研究(jiū)百页的做(zuò)空报告使得前“亚洲首富(fù)”高(gāo)塔姆·阿达尼(ní)跌下神(shén)坛，引(yǐn)发(fā)了外资纷纷从印度股市撤离，更让印(yìn)度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当(dāng)时(shí)美(měi)国(guó)全国公共(gòng)广播电(diàn)台称(chēng)，截(jié)至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市值在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团的债券价格(gé)跌至垃圾债(zhài)水(shuǐ)平。阿达尼的个人净资(zī)产也缩水(shuǐ)近(jìn)500 亿美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来头？公开(kāi)资料显示，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司成立于(yú)2017年，总部位于纽约市。据兴登堡(bǎo)研究官(guān)网介绍，公(gōng)司的主要业务包括披露企业(yè)的会(huì)计造假、管理问(wèn)题、未公开关(guān)联(lián)交(jiāo)易、财报违规(guī)等(děng)。媒体统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司共对30家公(gōng)司发(fā)过难(nán)。他们(men)雇佣金融分析师、会计(jì)师和(hé)记者，来进行调(diào)查(chá)。

　　兴登(dēng)堡研究的(de)创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森来(lái)自中产家庭，曾在康涅狄格大学(xué)学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料(liào)，大学(xué)期间，他加入了(le)以色列的救护车急救(jiù)部(bù)门，是(shì)拥有(yǒu)以(yǐ)色列(liè)证书(shū)的救(jiù)护(hù)人员。

　　公司官网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登(dēng)堡”号。“我们将兴登(dēng)堡视为(wèi)完全(quán)可以避(bì)免的人为灾难的缩影，”该公(gōng)司的网站上写(xiě)道。

　　除了(le)此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴(xīng)登堡研究也曾瞄准(zhǔn)其他(tā)企(qǐ)业。2020年(nián)，兴登堡研究？份69页的做空报(bào)告(gào)，让市值(zhí)一(yī)度(dù)达到340亿(yì)美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法(fǎ)部(bù)和证券监管机构(gòu)随后(hòu)跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登(dēng)堡研究指控电(diàn)动汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投资者(zhě)。该公(gōng)司(sī)的(de)市(shì)值一度超过50亿美元，如今已缩水至不(bù)到2.6亿(yì)美元，其股票在兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)做空报告(gào)公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)还曾(céng)介入(rù)马斯克(kè)对(duì)推(tuī)特的(de)收购案。在兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)宣布做空推特后，推特的股(gǔ)价(jià)从49.80美元(yuán)跌(diē)至37.39美元，随(suí)后安(ān)德(dé)森宣布(bù)关(guān)闭做空仓位。去年7月(yuè)中旬，当(dāng)推(tuī)特的股(gǔ)价位于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣布(bù)转(zhuǎn)为做空推特，推特股价(jià)随(suí)即大涨约8％。

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