近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期(qī)货(h我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词uò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际(jì)改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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