随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达不朽的意思、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪不朽的意思则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏(不朽的意思hóng)大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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