5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机美国管得了比尔盖茨吗构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款与通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协(xié)调调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　美国管得了比尔盖茨吗rong>光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银(yín)行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(du美国管得了比尔盖茨吗ì)于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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