金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷(dài)额度(dù)和企业(yè团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费)信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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