近日，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳)需求(qiú)表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快(kuài)，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一(yī)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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