今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的(de)基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史博(bó)在一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突(tū)发(fā)的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险事件对(duì)市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行业(yè)为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模(mó)型(xíng)及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是由于(yú)基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的(de)估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入(rù)机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位(wèi)的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的(de)机会(huì)：关(guān)注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化(huà)等。

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