5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了情绪偏弱，均影(yǐng)响了蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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