近日，国(guó)内上市交易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品期(qī)货基(jī)金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商(shāng)品市场整体下(xià)跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增(zēng)加4.30亿份500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利(lì)润有何区别(bié)？4只公募商品期货基金在一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变动(dòng)收益）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用减(jiǎn)值(zhí)损失后的余额，本期利润(rùn)为(wèi)本期已实现(xiàn)收(shōu)益加上本期(qī)公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净(jìng)值方(fāng)面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金(jīn)份(fèn)额(é)净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来(lái)看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截(jié)至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行(xíng)情(qíng)，华(huá)夏基(jī)金(jīn)认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市场持(chí)续发酵(jiào)，导致(zhì)了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚至出现胀库(kù)现(xiàn)象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆(dòu)粕需(xū)求淡季，而(ér)今(jīn)年由于生猪价格持续下行(xíng)，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于(yú)报告期(qī)内基金投资策略和(500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两hé)运作(zuò)分析，国投瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白(bái)银在初期(qī)两个月(yuè)处于振荡调整，在三(sān)月份(fèn)又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金银比价(jià)有所(suǒ)抬(tái)升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及(jí)美(měi)联储加(jiā)息预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性(xìng)危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低(dī)了市场对于(yú)美(měi)联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银(yín)基金认(rèn)为，美联(lián)储货币政策(cè)调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退担(dān)忧继续主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金融(róng)体系(xì)的流(liú)动性风险(xiǎn)、新兴经济体债(zhài)务(wù)风险等(děng)黑天鹅(é)事(shì)件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年(nián)以来，美联储已(yǐ)连续加息两次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步(bù)提升。考虑到白银的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价(jià)的(de)相对高位，建议(yì)择机积极(jí)配置。

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