随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念选择复句例子十个，选择复句例子5个(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对(duì)市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度(dù)的(de)去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn选择复句例子十个，选择复句例子5个)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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