随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被(bèi)动指数(shù)基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了(le)低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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