北京(jīng)时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的(de)权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。” 600毫升等于多少斤水，800ml是多少水>

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但它并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是600毫升等于多少斤水，800ml是多少水希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担了(le)不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其(qí)他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30. 600毫升等于多少斤水，800ml是多少水

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出(chū)的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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