金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居(jū)民(mín)端出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似(shì)居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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