编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年(ni年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停án)底时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六(liù)升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的(de)成名(míng)作银(yín)河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(z年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停hì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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