用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资(zī)。此(c有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了(le)其(qí)在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司(sī)市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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