近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需(xū)求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市(shì)场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)在偏(piān)高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来(lái)看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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