5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(g鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖uǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

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　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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