财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(d明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的n>ìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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