近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光的(de)网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年(nián)中获(huò)得(dé)众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括文(wén)化(huà)艺(yì)术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年(nián)的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于2016司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮(lún)未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族(zú)网络对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的(de)关键一子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文(wén)化(huà)线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的(de)第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存(cún)续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在国内处(chù)于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一(yī)边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉(jué)。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节目(mù)效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下(xià)脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和解(jiě)放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽团成员、策(cè)划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国(guó)内的发展历程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的(de)倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全(quán)年商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资(zī)本(běn)为何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文不可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的(de)其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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