金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗多(duō)增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷(dài)额(é)度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发(fā)行新的(de)理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏(hón万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗g)源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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