北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答(dá)了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果(gu50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车(chē)公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方面需(xū)要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世(shì)界上独一(yī)无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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