美(měi)国债务上限危机暂(zàn)时“告一段落”——美东时间(jiān)5月31日，美国国会众(zhòng)议(yì)院通过了一项关于联邦政(zhèng)府债务上限和预算的(de)法案，隔日参议院通过，根据法(fǎ)案政府(fǔ)开支(zhī)将受到上限制约直至2024年(nián)结束，但可以避(bì)免发生债务违约。根据美国国(guó)会预算办(bàn)公室数(shù)据，目前美国(guó)联邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国(guó)内生产(chǎn)总值(zhí)比例已(yǐ)超过(guò)120％，相当于每(měi)个(gè)美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已(yǐ)103次(cì)调(diào)整债务上限，尽管未曾(céng)出现过实质性(xìng)债务违约，但债务(wù)上限(xiàn)危机仍可从市(shì)场预(yù)期、流动(dòng)性、风险偏(piān)好、借贷成本等机制(zhì)作用于全(quán)球(qiú)金融(róng)、实物资(zī)产(chǎn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对《中国基金报(bào)》记者表示，在(zài)目前美(měi)国债务上限情(qíng)景下，中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)美债上限违约风(fēng)险难以忽视，亚洲等新兴市(shì)场股票表现将(jiāng)更具(jù)韧性，而市场关(guān)注的重点也将重新回到美联(lián)储的货(huò)币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场(chǎng)股票(piào)表现更具(jù)韧(rèn)性

　　除本次(cì)外，1976年以来美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务共有(yǒu)22次(cì)触及法定上限(xiàn)，每次债务上限触及后均(jūn)得到了上调(diào)或(huò)暂停，只(zhǐ)是(shì)经历的时间长(zhǎng)短不同。

　　彭博(bó)数据(jù)显(xiǎn)示，2011年债务上限(xiàn)解(jiě)决前后，标普500指数自高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市(shì)场指数下跌16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解(jiě)决前后，标普(pǔ)500指数最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危(wēi)机谈判过程中，亚洲市场反应参差，日经225指数创(chuàng)1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)则(zé)跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资(zī)总监(jiān)办公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底(dǐ)违约的可能性(xìng)非常低(dī)，但(dàn)此前因为市(shì)场担忧发(fā)生(shēng)发生违约，很多国家和行(xíng)业(yè)都(dōu)遭到抛售，但这次亚洲市场表(biǎo)现相对于美国和发达(dá)市(shì)场更具韧(rèn)性(xìng)，得益(yì)于较佳(jiā)的(de)盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)前景(jǐng)和具吸引力的相(xiāng)对(duì)估值，尤其看(kàn)好中国、泰(tài)国和韩国。

　　具体就中国(guó)市场而言，瑞银(yín)CIO认为，盈利才(cái)是关键催化剂。中(zhōng)国今年首季盈利(lì)增长(zhǎng)较去年第四季(jì)有所改善(shàn)，有助提振对中(zhōng)国(guó)资产的信心(xīn)。与亚(yà)洲其(qí)他(tā)地区（日(rì)本除外）相比，中国股市(shì)的估值似(shì)乎被(bèi)低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外(wài)）全球市场策略师(shī)赵(zhào)耀庭也对(duì)记者表示，债务协(xié)议(yì)的顺利通(tōng)过消除了美国乃至全球(qiú)面临的一(yī)个不明(míng)朗因素，进而短暂提振(zhèn)市场(chǎng)情绪。中航信托宏观策略总监吴照银(yín)对记(jì)者称(chēng)，因(yīn)投资者对两(liǎng)党达成(chéng)一致(zhì)有(yǒu)确(què)定的预(yù)期，所(suǒ)以(yǐ)近期美国以(yǐ)及全球资本市场并没有对美国债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)过(guò)度反应，整体表现平(píng)稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违约(yuē)风(fēng)险难以忽视(shì)

　　目前来看，主流大(dà)类资产(chǎn)对于美债危机的叙(xù)事反(fǎn)应都较为平淡，但野村东方国际证(zhèng)券资产管理部总经(jīng)理兼(jiān)投资(zī)总监肖令君对记(jì)者表(biǎo)示，从中长期(qī)的资产配置角度出发，诸如美(měi)债上限等类似的(de)尾(wěi)部(bù)风险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的下(xià)行风(fēng)险，主(zhǔ)要考虑两点：一是多元化低相关性(xìng)资产(chǎn)配置、二是支(zhī)付保险费的另类策略，为(wèi)组合提供下行保护。回顾美债上限危机历史，看(kàn)到(dào)避险资产(chǎn)如美元、美债、黄金在通常较风险资产(chǎn)呈现明显的超额收(shōu)益，因此组合配置中(zhōng)保有一定比例(lì)的避险资产(chǎn)有助对冲(chōng)投资组合波动(dòng)。”肖令君进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江证券在黄(huáng)金(jīn)与美债季度展望中也(yě)提到，黄(huáng)金(jīn)作为典(diǎn)型的避险资(zī)产，国际(jì)金(jīn)价将有支(zhī)撑(chēng)，短(duǎn)期或继续走(zǒu)高(gāo)，因为形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语美债利率(lǜ)短期内仍会高(gāo)位震荡，通胀不确定性(xìng)仍然较(jiào)高(gāo)，同时全球整体风险(xiǎn)因素在提(tí)高。

　　肖令君还(hái)提到，另一(yī)方面，极端(duān)危机(jī)环境(jìng)下(xià)，大(dà)类(lèi)资产会呈现同涨(zhǎng)同跌(diē)的特征，如2020年3月极度(dù)恐慌时期，市场无差(chà)别抛(pāo)售一切资(zī)产增持(chí)现金，传统避(bì)险资(zī)产随同(tóng)风险(xiǎn)资(zī)产一起下跌，因此以期权保护组合下行风险是另一(yī)种方式。美债违(wéi)约并非我们(men)的(de)基准假(jiǎ)设，如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)此类尾部风险，做多波动率、以及做空风险资产的衍生品策略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首席美(měi)国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场(chǎng)的最(zuì)佳非对称(chēng)对冲策略是做空美国高(gāo)评级银行(xíng)（评级下调、对手方、杠杆(gān)担忧）、美国寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆、估值(zhí)紧(jǐn)绷）和(hé)美(měi)国REIT（出现更严重(zhòng)的衰(shuāi)退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊则对记(jì)者表示，美债上限的提(tí)升(shēng)，将(jiāng)促进美联储停止紧缩货币政策，对(duì)美股也是一大(dà)利好。他还认为，美国政府的财政支(zhī)出得到了保证，在(zài)两年(nián)内(nèi)可以继续(xù)举(jǔ)债。最(zuì)近两(liǎng)周的美债(zhài)谈判(pàn)关键期(qī)，美国三大股指主涨，“用脚投票”的市(shì)场报(bào)以乐观。可见随(suí)着美债上限谈判的尘埃落定，美股(gǔ)仍有望进一步有良好表现(xiàn)。

　　市场重点再次回到(dào)

　　美国财(cái)政(zhèng)政策和(hé)货币政策上

　　美(měi)国(guó)参议院已经投(tóu)票通过债务上(shàng)限法案，市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点再度回到美国未(wèi)来的财(cái)政政(zhèng)策和货币政策(cè)上。肖(xiào)令君认为(wèi)，如果未(wèi)出现黑天(tiān)鹅事件，预计联储仍(réng)将贯彻数据依(yī)赖原则，联储可(kě)能会持(chí)续关注就业数据和工商业运行情况，等待市场自然降温至(zhì)浅(qiǎn)萧(xiāo)条后再开启降息，年内(nèi)降息的乐观(guān)预期存在修正可(kě)能(néng)。

　　肖令君还称：“从经济数(shù)据上(shàng)看(kàn)，美国经济韧性好于预期(qī)，如果年核心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高，不排除联储还会继续加息的可能(néng)，但(dàn)加(jiā)息周期(qī)已接近尾(wěi)声，利率基本见顶的趋势不会改变，因(yīn)此预计(jì)加(jiā)息对(duì)市(shì)场的(de)冲击趋缓。”<形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语/p>

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上(shàng)限协议(yì)通过后，美(měi)国财政部预计将(jiāng)可于未(wèi)来7个(gè)月发行逾6000亿(yì)美元的国债(zhài)。随着市场流动性收紧，这(zhè)或将产生显著(zhù)的吸力作用。债券收益率或将随着资(zī)本流出经(jīng)济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊则称，接下(xià)来美国财政(zhèng)部的工作重(zhòng)点是如何为美债找(zhǎo)到买家，其中有三(sān)个重要看点，即第一，美联储现(xiàn)在仍在缩表周期(qī)，接下来是否要(yào)调整货币(bì)政(zhèng)策停止(zhǐ)缩表抛售美(měi)债；第二，以(yǐ)中(zhōng)国为代(dài)表的贸易顺差(chà)国是否购(gòu)买(mǎi)美债；第三(sān)，美国国内普通(tōng)家庭可能成为购买美债异军突(tū)起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储(chǔ)现在仍在缩(suō)表周期，接下来是否要调整货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)停止缩表抛(pāo)售(shòu)美债。如果美(měi)联储缩(suō)表卖出美债，美国财政(zhèng)部发(fā)行美债（向市场卖(mài)出）这无疑会给(gěi)美债市场造成极大抛压。他(tā)总结道，美债的(de)重新发行(xíng)，有可(kě)能促使(shǐ)美(měi)联储美(měi)联储停止加息和(hé)缩表(biǎo)。在(zài)5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要(yào)关注6月利率决议中美联储是否(fǒu)能进一步(bù)确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语