作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月(yuè)11日，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布了4月(yuè)份的(de)通胀数据：4月(有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语yuè)份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价(jià)格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至(zhì)-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是否到了(le)需(xū)要担心(xīn)通(tōng)缩的时(shí)候(hòu)？我们(men)认为“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，今年(nián)初(chū)以来(lái)核心CPI有所反弹，意(yì)味着通缩压力正(zhèng)逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比回升，也指向(xiàng)当前经济仍在(zài)温(wēn)和修复。下半年(nián)随着生(shēng)猪(zhū)价格筑底回升、消费需求(qiú)逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当(dāng)前主要(yào)矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅(fú)扩大(dà)

　　4、价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下(xià)是(shì)正文

　　食品(pǐn)拉(lā)低(dī)通胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环(huán)比下降1％、非食品价格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出(chū)行(xíng)价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要(yào)拖累。受受生猪产能充足以(yǐ)及消费淡(dàn)季影响，猪肉(ròu)价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅(fú)较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出(chū)行需(xū)求(qiú)带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影响，交通工(gōng)具及交(jiāo)通工具用(yòng)燃(rán)料(liào)价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩大(dà)

　　受(shòu)国(guó)内外市场需求表(biǎo)现偏弱(ruò)及国际大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格波动(dòng)影响，4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同时(shí)受上年同期高基数的(de)影响，同比(bǐ)降幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别(bié)影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看(kàn)，国际原油价(jià)格波动带动国内油煤加工、化学原料及制品(pǐn)相关行业价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相(xiāng)关行业价(jià)格结束自去年底以来的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选(xuǎn)在产(chǎn)能继持续释放、供给相对充足的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史较(jiào)低水平，离转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是(shì)否到了需(xū)要担心通缩的时候？我们认(rèn)为(wèi)，应当理性(xìng)看待物价数据，“通(tōng)缩论(lùn)”言过其实：一(yī)方面(miàn)，去年下(xià)半年(nián)核心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历(lì)史低有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语位，但今年初(chū)以来有所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩(suō)压力正在(zài)逐步缓解(jiě)；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升，环(huán)比(bǐ)走势均(jūn)处于正常(cháng)波动区间，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。往前(qián)看(kàn)，去(qù)年二、三季度(dù)受疫情影(yǐng)响供(gōng)给偏紧，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅较高，高基数或对(duì)今年后续CPI同比读数(shù)持(chí)续造成扰动。我们认(rèn)为，应更多关(guān)注环比变动情况以(yǐ)及核心CPI的(de)走势。而随着下半年生猪需求的回(huí)升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望(wàng)筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解(jiě)，下半年物价水平有望(wàng)逐(zhú)步回(huí)归至正常水平、整体将保持温和(hé)上涨态(tài)势(shì)，通缩和通胀均不构(gòu)成(chéng)当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语