近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比(bǐ)喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文(wén)化(huà)也成为了(le)备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资(zī)本(běn)8轮融(róng)资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为中国(guó)最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山(shān)资(zī)本和游(yóu)族(zú)网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位(wèi)于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(y感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思ǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富(fù)多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的(de)业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区(qū)泽(zé)禧股权投(tóu)资(zī)合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人(rén)士去(qù)年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾(téng)讯(xùn)合(hé)作的(de)长视频(pín)节目，可以占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话(huà)题榜首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及(jí)以前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市场似乎(hū)并(bìng)不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观(guān)众审(shěn)美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可(kě)能(néng)让(ràng)经营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才(cái)是这个(gè)行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中(zhōng)的其(qí)余行业(yè)一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的(de)，但这(zhè)个行(xíng)业的“故(gù)事(shì)”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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