金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu200克等于多少毫升水，200克是多少ml水)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再(zài)存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于200克等于多少毫升水，200克是多少ml水(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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