A股“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一(yī)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃度超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市(shì)场市(shì)值之首，得(dé)益于当(dāng)时(shí)基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联(lián)网金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高估值(zhí)泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然(rán)崛起更是(shì)开(kāi)始对(duì)其王位发(fā)出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的数(shù)字经(jīng)济，与最近(jìn)爆(bào)火的人(rén)工智(zhì)能(néng)两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场(chǎng)对科技企业的(de)态(tài)度能(néng)一定程度显示出科(kē)技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并(bìng)实现(xiàn)华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先修复(fù)的板块大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃>。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另(lìng)一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶(bó)业(yè)景气(qì)度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气(qì)度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨以及(jí)维持(chí)高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是(shì)认为(wèi)，实(shí)际需(xū)要(yào)看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移(yí)动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为通信基础设施企业，需要(yào)持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此沉(chén)重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信(xìn)号表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随(suí)着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联(lián)网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机(jī)遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规(guī)模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃strong>。