金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周(zhōu)期轮回的白(bái)糖期货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的(de)最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交易(yì)的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮(yān)没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并(bìng)未(wèi)引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资(zī)金(jīn)虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘中就创下7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表货开(kāi)始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合(hé)约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周(zhōu)期(qī)十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这(zhè)种周期的原(yuán)因与白糖期货(huò)的(de)种植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年一个(gè)种植(zhí)周期，这(zhè)从(cóng)根(gēn)本决定了白(bái)糖(táng)周期到来(lái)。

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　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年以(yǐ)来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省(shěng)有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万吨(dūn)，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于(yú)国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年(nián)在1500万吨(dūn)左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国(guó)际市场供需情况(kuàng)也不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联(lián)合(hé)国粮(liáng)食(shí)及农(nóng)业组织（粮农组织）发(fā)布的报告(gào)显示，4月(yuè)国际食品价格指数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖价(jià)格(gé)指数(shù)4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦和澳大利亚(yà)等，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下(xià)降危(wēi)机(jī)，加上政府(fǔ)实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖(táng)业(yè)继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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