财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思股，金(jīn)山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散(年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思sàn)到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季报(bào)中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三(sān)安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控制持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的(de)受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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