在股市(shì)高点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金密(mì)集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，主动权益(yì)定开(kāi)基金(jīn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要(yào)更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的(de)破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.2戊戌年是哪一年9％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动现戊戌年是哪一年象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵(líng)活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模(mó)要(yào)求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn)性投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能(néng)戊戌年是哪一年在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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