在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。半夜被C醒是一种什么样的感受>

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī半夜被C醒是一种什么样的感受)金指数(shù)与量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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