今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品保有量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥(ycos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式ōng)有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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