“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的(de)两年(nián)期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的(de)美联储7月加(jiā)息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅(fú)，和布油(yóu)均(jūn)三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减少，私人服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出(chū)就(jiù)业(yè)市场边(biān)际(jì)降温的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息(xī)的(de)必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确(què)定性，结果仍(réng)然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西(xī)等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向基(jī)辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他(tā)将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国债务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹剧”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大(dà)工业(yè)原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)自(zì)给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的(de)国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非(fēi)常(cháng)小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于整个(gè)事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积(jī)开(kāi)割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下(xià)的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性尚(shàng)可(kě)。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今(jīn)年以来(lái)国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市(shì)场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从(cóng)交(jiāo)易预(yù)期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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