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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需要进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区的(de)境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人民银行要(yào)求并完(wán)成内地银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下(xià)降的(de)乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调(diào)查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都在下降(jiàng)，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要(yào)原(yuán)因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗因产量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年(nián)度南(nán)美(měi)大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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