一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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