近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(j唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥iāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加(jiā)重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压力；二(èr)是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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