财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达已婚女性英文称呼，女性英文称呼电影新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián已婚女性英文称呼，女性英文称呼)这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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