大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和(hé)外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济(jì)的(de)预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待1dm等于多少cm 1dm等于多少mg>

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起