在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经E孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理TF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理>

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业(yè)的(de)资(zī)金出现流(liú)出(chū)，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业。

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