用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得(dé)了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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