今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了(le)对港(gǎng)股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的(de)银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于(yú)中国(guó)内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩的释白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业和板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息(xī)资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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