5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期(qī)资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带动流(liú)动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境(jì害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ng)仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能(néng)力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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