一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶(zhě)对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶)教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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