北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积(多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们(多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗men)去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面临的(de)问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了(le)微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06. 多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一年(nián)的(de)保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到(dào)某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何(hé)在(zài)短(duǎn)期(qī)利(lì)润和长期(qī)防(fáng)御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前(qián)我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习(xí)你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地(dì)位？”

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