金融(róng)界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者(zhě)价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结(jié)束(shù)乃至降息已然成(chéng)为(wèi)一种共识，因此本周在(zài)美(měi)联储越来(lái)越多官员为(wèi)鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从加息(xī)结束到降(jiàng)息周期(qī)开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个季(jì)度(dù)的时间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分回(huí)吐前期超涨的(de)幅(fú)度。另一(yī)方面，上周(zhōu)初请失业金人数(shù)升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)正(zhèng)在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白(bái)银因工业(yè)属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期(qī)的发酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货：经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属走势拖累 白银如期大(dà)幅小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了调整

　　前期强调从(cóng)宏观经(jīng)济衰退预(yù)期角度出发，有(yǒu)色(sè)金属将会走(zǒu)弱，白(bái)银连续(xù)上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续影小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了响有色金属与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联储政策转向宽松预期以及经济风险依(yī)然(rán)利好贵金属，但是美元指数大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承压(yā)回落，而(ér)铜铝等有色(sè)金属大(dà)幅下(xià)行(xíng)，拖累工业属性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先(xiān)关注24美(měi)元/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支(小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了zhī)撑；若有效跌破该位置将会(huì)测试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关(guān)键(jiàn)支撑；上(shàng)方(fāng)关注继续26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建议(yì)继续(xù)等白银(yín)行情企稳(wěn)再(zài)低(dī)位做多。美欧银(yín)行业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)避险需求，美(měi)联储政策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元美债走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济(jì)下(xià)行(xíng)风(fēng)险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债(zhài)务上限风险、央行购金持续等宏观因(yīn)素下，黄(huáng)金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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