一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

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　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过(guò黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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