昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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