昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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